Jak přemýšlíme o trzích
Většinou jsou ceny férové vzhledem k rizikům. Nesnažíme se být chytřejší než trh—hledáme strukturální situace, kde jsou šance na naší straně. To znamená být trpěliví, držet věci jednoduché a přesně rozumět tomu, proč příležitost existuje.
Na trzích se dá vydělat jen dvěma způsoby: přijímáním rizik, která ostatní považují za neatraktivní (riziková prémie), nebo využíváním momentů, kdy jsou ceny dočasně špatně (neefektivity). Obojí vyžaduje disciplínu. Obojí vyžaduje vědět, co děláte. A u obojího musíte přežít dostatečně dlouho, aby se edge projevil.
Naše principy
Než začneme hledat edge, snažíme se držet sady principů, které nás uzemňují. Nejsou revoluční—jen se na ně snadno zapomíná, když zíráte na grafy.
Jednoduchost
Nejlepší edge jsou zpětně zřejmé. Pokud nedokážete vysvětlit, proč něco funguje srozumitelně, pravděpodobně tomu nerozumíte dostatečně na to, abyste to obchodovali.
Hloubka před šířkou
Když něco funguje, držte se toho. Neustálé honění nových nápadů je rozptýlení. Jeden dobrý edge, dobře využitý, porazí deset průměrných.
Respekt ke kapacitě
Backtesty lžou, když je likvidita nízká. Důležité je, co se skutečně exekuuje v živých trzích—ne co vypadá dobře na papíře.
Měřit všechno
Je snadné zaměnit štěstí za skill. Sledujte, co skutečně generuje výnosy, a buďte upřímní, když něco přestane fungovat.
Dva způsoby, jak být placen
Představte si rizikovou prémii jako bankovku uprostřed dálnice—všichni ji vidí, ale zvednout ji je nepohodlné. Neefektivity jsou jako nacházet hotovost před barem každý pátek večer—podle teorie by se to nemělo dít, ale vy jste si všimli patternu. Různé hry, různá pravidla.
Riziková prémie
Dostáváte zaplaceno za držení toho, co ostatní nechtějí. Volatility premium, carry, momentum, trend-following—jste kompenzováni za to, že vydržíte nepohodlí a crash risk, který s těmito pozicemi přichází.
Neefektivity
Chytáte ceny, když jsou dočasně špatně. Dynamika nových listingů, nucené likvidace, rebalancování indexů—někdo obchoduje z jiných důvodů než hodnota. To je váš edge.
Strukturální toky
Když velcí hráči musí obchodovat bez ohledu na cenu—rebalance, margin cally, redemption fondů—ceny se dočasně vychýlí. Rychlé příležitosti, ale musíte tam být první.
Behaviorální patterny
Retailové FOMO, panické prodeje, stádní chování. Lidská psychologie vytváří opakovatelné mispricování—pokud je dokážete identifikovat, aniž byste jim sami podlehli.
Poznej svůj edge
Mnoho traderů profituje, aniž by rozuměli proč. To je nebezpečné—když se podmínky změní, nebudou vědět, co se pokazilo. Edge musí být jasně definovaný, podložený daty, a musíte rozumět jeho zdroji. Jinak jen hrajete hazard s pěkným backtestem.